El doctor Carstens está optimista. Se dice sorprendido por la fuerza de la recuperación económica, pero advierte de su vulnerabilidad, “la gran incógnita es qué pasará cuando se retiren los estímulos fiscal y monetario en Estados Unidos y los países desarrollados”. Ésta es una de las razones por las que le preocupa lo que pasará en el mediano y largo plazos.
Esta crisis va a tener secuelas, una de ellas es que el crecimiento de Estados Unidos no será tan vigoroso, dice.
“Tenemos que ver cómo podemos inducir más crecimiento interno. Por eso necesitamos insistir en las reformas estructurales. Es muy importante la ley de competencia y la reforma laboral”.
El Gobernador del Banco de México recibe a El Economista en su oficina. Hay cuadros de Diego Rivera, Rubén Anguiano y un circo de María Izquierdo en las paredes.
En su escritorio hay pocos papeles. Junto a él, varias pantallas de computadora llevan el pulso de los mercados.
Está entrando mucho dinero a México y se está volviendo a hablar de capitales golondrinos. ¿Qué volumen tienen… no representan un riesgo para México?
“Es muy difícil saber el volumen. Hay inversiones a muy largo plazo, en Bolsa y también de corto plazo. Son golondrinas, pero esperemos que poco a poco se vayan alargando más… estos capitales han llegado porque la percepción de riesgo ha bajado y porque los diferenciales de tasas de interés se han mantenido altos, en buena medida porque Estados Unidos ha mantenido una política de tasas de interés cercanas a cero. Tenemos que estar muy pendientes de cómo se comportarán esas inversiones una vez que las tasas empiecen a subir en Estados Unidos.
“Estamos trabajando para dar mayor confianza a las inversiones. Hacienda ha hecho un gran trabajo en el manejo de deuda. La inclusión de México en el índice de Citibank ha sido una señal muy poderosa.
“Por otro lado, en el Banco hemos acumulado reservas y tenemos la línea de crédito contingente. Contamos con varias líneas de defensas para lograr que estos flujos sean más estables”.
Usted ha dicho que, sin reformas estructurales, sólo con reactivar el crédito, México crecería 1% más…
“Ese dato sale de estudios que hizo la SHCP. En Chile, Corea y Brasil la extensión del crédito al sector privado es mayor a 60% del PIB, en México apenas estamos alrededor de 20 por ciento.
“En los últimos años, el crédito ha crecido como proporción del PIB, pero hay un rezago importante.
“Aquí hay muchas oportunidades que no se están financiando. En los últimos años, el financiamiento a los desarrolladores de vivienda cayó sustancialmente. Éste era un nicho que la banca había cedido a las sofoles. Ahora sería un buen negocio para los bancos.
“Desde un punto de vista sistémico sería sano, porque los bancos tienen fuentes de fondeo más estables que las sofoles. Para el desarrollo del sector vivienda sería muy bueno que los bancos entraran. Algunos lo están haciendo”.
¿Cuál es su posición en torno de la reforma a la banca de desarrollo?
“No he tenido el tiempo de analizar la iniciativa que está en manos del Congreso. Mi posición quedó clara en la iniciativa presentada al Legislativo, cuando estaba en Hacienda.
“Esta iniciativa tenía la capacidad de crecer el financiamiento en, por lo menos, 60,000 millones
de pesos. Yo lamento que esa iniciativa que se aprobó en el Senado, no se haya procesado en la Cámara de Diputados”.
Muchos piensan que estamos ante una nueva era del superpeso y que la acumulación de reservas ha contribuido a ello, ¿se ha apreciado demasiado el tipo de cambio?
“La acumulación de reservas no debería apreciar el tipo de cambio porque retira dólares del mercado.
“En la Comisión de Cambios hemos dejado claro que el objetivo de la acumulación no es buscar un tipo de cambio determinado, sino tener un buen pertrecho ante la volatilidad de los mercados en el futuro.
“No hay duda de que a últimas fechas el peso se ha apreciado en términos nominales de manera importante, pero hay que recordar que en su momento México fue uno de los países que tuvo una mayor depreciación en su tipo de cambio.
“Hay una corrección de lo que fue una sobrerreacción, que se dio en el momento en que estalló la crisis. Si comparamos a los países emergentes, aun al día de hoy, México es de los que ha tenido mayor depreciación.
Difícilmente podríamos decir que la apreciación es excesiva”.
Algunos exportadores piensan que eso es veneno…
“Los exportadores quisieran el tipo de cambio lo más alto posible, como yo quisiera que el petróleo estuviera mucho más caro.
“El mensaje fundamental es que la competitividad de nuestras exportaciones no se puede sustentar en el tipo de cambio. La competitividad es un fenómeno real y no monetario. Por eso hay que insistir en las reformas que incidan en la competitividad del país”.
En el Legislativo se discute ampliar el mandato del Banco para incluir el crecimiento económico…
“Hay que tenerle confianza al mandato que tiene el Banco…el mandato no es anticrecimiento… En el choque¬ que tuvimos en el 2008, la credibilidad del Banxico permitió que se suavizara el ajuste.
“Ayudó a las exportaciones, pero no generó inflación. Entre septiembre del 2008 y enero del 2009 el tipo de cambio se devaluó 33% y la inflación fue de sólo 2 por ciento”.
Cuando se discutía su nombramiento, se habló mucho del dilema entre ¬coordinarse con el Ejecutivo y mantener la autonomía, ¿qué ha pasado?
“El ejercicio ha sido muy exitoso. Hemos contado con la presencia del Secretario de Hacienda en todas las juntas de Gobierno sobre política monetaria. Su presencia ha sido enriquecedora porque la Junta de Gobierno tiene una visión mucho más completa del entorno económico y el Secretario de Hacienda tiene la oportunidad de conocer la realidad del Banco de México.
“Nos estamos beneficiando de una instancia que está prevista en la ley que le dio autonomía al Banco. Se previó que el Secretario de Hacienda pudiera venir, con voz pero sin voto”.
¿Usted venía como Secretario de Hacienda a las juntas?
“Yo no venía. No se dio esa sinergia entre Hacienda y el Banco de México”.
Fuente: el economista
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El doctor Carstens está optimista. Se dice sorprendido por la fuerza de la recuperación económica, pero advierte de su vulnerabilidad, “la gran incógnita es qué pasará cuando se retiren los estímulos fiscal y monetario en Estados Unidos y los países desarrollados”. Ésta es una de las razones por las que le preocupa lo que pasará en el mediano y largo plazos.
